Asx understanding options trading booklet

As opções de indexação oferecem exposição aos valores mobiliários que compõem um índice de sharemarket. Oferecem flexibilidade semelhante à oferecida pelas opções sobre ações individuais, permitindo-lhe negociar uma visão do mercado como um todo ou do setor de mercado coberto pelo índice específico. Enquanto o valor de uma opção de ação varia de acordo com os movimentos no valor das ações subjacentes, uma opção de índice varia de acordo com os movimentos no índice subjacente. Índices aprovados pela ASX (atualmente o SampP / ASX 200 Index) Caixa liquidado com base nos preços de abertura das ações no índice subjacente na manhã da última data de negociação. A terceira quinta-feira do mês, a menos que especificado de outra forma pela ASX. A negociação terminará às 12 horas da quinta-feira. Isso significa que a negociação continuará após o preço de liquidação ser determinado. Expresso em pontos Expresso em pontos Um número especificado de dólares por ponto, e. AUD 10 O preço de exercício da opção multiplicado pelo multiplicador de índice Algumas das diferenças entre opções de índice e opções sobre títulos são: As opções de índice são liquidadas em dinheiro. As opções de índice são europeias em estilo de exercício. Isso significa que o portador só pode exercer uma opção de índice no dia da expiração. O preço de exercício e o prêmio de uma opção de índice são expressos em pontos. Um multiplicador é então aplicado para dar uma figura em dólar. Opções de índice são liquidadas em dinheiro O valor de liquidação é baseado nos preços de abertura das ações no índice subjacente na manhã da data de vencimento. À medida que as ações do índice relevante se abrem, o primeiro preço negociado de cada ação é registrado. Assim que todas as ações do índice forem abertas, um cálculo de índice (o OPC (Índice de Preços de Abertura)) será feito usando esses preços de abertura. Opções estão disponíveis atualmente sobre os seguintes índices ASX: Samp / ASX 200 Index - código XJO Benefícios de opções de índice A capacidade de negociar todas as ações em um índice com apenas uma negociação. Investir em opções de índice aproxima a negociação de um portfólio de ações que rastreie esse índice específico. Ao usar opções sobre um índice, você pode trocar uma visão sobre a direção geral do mercado com apenas uma negociação. Por exemplo, se você está otimista no mercado, você poderia comprar uma opção de compra sobre um índice. Isso lhe dá exposição ao mercado mais amplo que o índice representa, sem ter que escolher um estoque específico. Alavancagem - opções de índice, como opções comuns, proporcionam oportunidades de lucro alavancadas. Quando o mercado sobe (ou cai), os ganhos (ou perdas) percentuais são maiores do que os aumentos (ou quedas) no índice subjacente. Proteção para um portfólio de ações - quando você compra ações, você está exposto a dois tipos de risco: o risco da empresa - o risco de que as empresas específicas compradas tenham um desempenho inferior. Risco de mercado - o risco de que todo o mercado tenha um desempenho inferior, incluindo suas ações. Você pode proteger suas ações contra o risco de mercado comprando uma opção de venda de índice. Se a sua visão de mercado de baixa se mostrar correta, os lucros da sua opção de venda compensarão, pelo menos em parte, a perda de valor das ações da sua carteira. Custos de negociação baixos - uma vez que o montante de capital desembolsado em uma negociação de opção é geralmente muito menor do que o envolvido em uma transação de ações que ofereça exposição de mercado similar, os custos de corretagem são geralmente mais baixos em negociações opcionais. Para obter mais informações sobre as opções de índice, consulte o livreto explicativo do ASX Compreendendo a troca de opções (PDF 1,2 MB) Saiba mais sobre os índices. ASX200 é uma marca comercial da ASX Operations Pty Ltd, ABN 42 004 523 782, membro do grupo de empresas da Bolsa de Valores Australiana. SampP é uma marca registrada da Standard amp Poors, uma divisão da The McGraw-Hill Companies, Inc Links patrocinadosUnderstandingOptions - Understanding Options Trading ASX. Esta pré-visualização tem seções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Isenção de Responsabilidade As informações fornecidas são para fins educacionais e não constituem conselhos sobre produtos financeiros. Você deve obter aconselhamento independente de um licenciado australiano de serviços financeiros antes de tomar quaisquer decisões financeiras. Embora a ASX Limited ABN 98 008 624 691 e seus órgãos corporativos (ldquoASXrdquo) tenham feito todos os esforços para garantir a precisão das informações na data da publicação, a ASX não oferece qualquer garantia ou representação quanto à precisão, confiabilidade ou integridade. da informação. Na medida permitida por lei, a ASX e seus funcionários, de proprietários e contratados não devem ser responsabilizados por qualquer perda ou dano decorrente de qualquer forma (inclusive por negligência) de ou em conexão com qualquer informação fornecida ou omitida ou de qualquer um agindo. ou abstendo-se de agir com base nessas informações. SPAN é uma marca registrada da Chicago Mercantile Exchange Inc. usada aqui sob licença. A Chicago Mercantile Exchange Inc. não assume nenhuma responsabilidade em relação ao uso do SPAN por qualquer pessoa ou entidade. Nenhuma parte deste Folheto pode ser copiada, reproduzida, publicada, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer forma ou por qualquer meio, no todo ou em parte, sem a permissão prévia por escrito do Grupo ASX. Para estes produtos, o mercado é operado pela ASX Limited ACN 008 624 691. Edição 17 impressa em fevereiro de 2013 copy Copyright 2013 ASX Limited ABN 98 008 624 691. Todos os direitos reservados 2013 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sidney NSW 2000 Telefone: 131 279 asx. au 5 Índice Antes de começar 2 O que é uma opção 3 Opções de compra 3 Opções de colocação 4 Vantagens da negociação de opções 5 Gerenciamento de risco 5 Tempo de decisão 5 Especulação 5 Alavancagem 5 Diversi64257cation 5 Geração de renda 5 Recursos de opção 6 Os 5 componentes de uma contrato de opção 6 1. Títulos subjacentes / índices aprovados 6 2. Tamanho do contrato 6 3. Expiração dia 6 4. Preço de exercício (ou greve) 7 5. Prêmio 7 Ajustes para contratos de opção 8 Fundamentos de precificação de opções 9 Valor intrínseco 9 Opções de compra 9 opções 9 Valor do tempo 10 O papel dos dividendos na precificação e exercício antecipado 10 Partes de um contrato de opção 11 O tomador de opções 11 O lançador de opções 13 Posições de controle e custos 14 Como rastrear posições de opções 14 Custos 14 Margens 15 Taxa 16 Opções de índice de negociação 20 Como as opções de índice são diferentes 20 Exemplos de como as opções de índice de negociação podem funcionar para você 22 Diferenças entre opções de ações e opções de índice 23 Diagramas de pagamento 24 Tomada de opção 24 Escritor de opção 24 Tomada de opção 25 Escrevendo opção 25 Resumo 26 Riscos da negociação de opções 27 Você e seu corretor 28 Sua relação com seu corretor 28 A papelada: Formulários do Contrato do Cliente 28 Instruindo um corretor para negociar opções 29 Papel dos Formadores de Mercado 30 ASX Clear Pty Limited 32 Informações sobre as opções no site da ASX na web 33 Glossário de termos 37 Especificação do contrato de opção64257cations 39 Outras informações 40 Esta visualização tem seções desfocadas intencionalmente. Inscreva-se para ver a versão completa. Entendendo osLEPOs - LEPOs Low Exercise Price Options. Este é o final da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o restante do documento. Pré-formatação de texto não formatado: LEPOs Opções de Preços do Exercício Explicativo Folheto TERMINOLOGIA ALTERAÇÕES VELHAS Opções Clearing House Pty Ltd OCH ASXF Pty Ltd ASX Bolsa de Valores ASXF Exchange ASX Business Regras SCH OCH Regras de Negócios OCH Derivatives Clearing Regras OCH Clearing Regras ASXF Exchange Business Rules ASXF Agente de Regras Comerciais ASX PO Organização Participante RIOT Participante de Não-Corretora (NBP) Finalidade NBP NSSP Participante de Liquidação Não Patrocinadora Títulos de Valores Mobiliários Ações Derivadas DTF ou Derivatives Trading Facility Apenas Participantes de Compensação (atualmente somente derivativos) Terceiros Mais Confiáveis ​​Não Aprovados pelo CHESS Portal Externo de Segurança Negociante Participante Segurança ASX Participação em Segurança Estrangeira Participação em Câmbio Estrangeiro NOVO TERMO Clearing Australiano Pty Ltd ACH ASX ASX Regras de Mercado Regras de Acordo ASTC Regras de Compensação ACH Regras de Mercado ASX FSR A ASX mudou sua estrutura de negócios para negociação, compensação e liquidação. Como resultado, houve mudanças na terminologia usada neste documento. Participante de Mercado ASX ou Participante de Mercado (também pode ser um Participante de Compensação ACH e / ou Participante de Liquidação ASTC) Participante de Mercado / Participante de Negociação (também pode ser um Participante de Compensação ACH e / ou Participante de Liquidação ASTC) Participante de Mercado ASX ou Participante de Mercado somente para produtos selecionados) e Formador de Mercado Participante Especializado Participante Especialista Participante Conta Participante Produto Financeiro (exceto para produtos no exterior) DTP de Produtos Financeiros ou Plataforma de Negociação de Derivativos Participante de Compensação Geral Participante de Compensação Geral Produto Não Aprovado CS Intercâmbio no Exterior para Participantes de Produtos Financeiros Internacionais Para mais detalhes sobre as mudanças na terminologia da Reforma dos Serviços Financeiros, visite asx. au/fsr. htm. Principais características dos LEPOs Nome Descrição LEPO Low Exercise Price Option. Um LEPO é como uma compra a termo de ações para o comprador e uma venda a termo de ações para o vendedor. Observe que o comprador de um LEPO não obtém direitos de voto ou dividendos até que as ações sejam adquiridas em exercício. Prémio relativamente alto Um preço de exercício baixo Desembolso relativamente baixo As margens contínuas são pagas. Uma lista completa está disponível em nosso site asx. au/optionsecurities 1.000 ações por contrato, sujeita ao ajuste usual de direitos, bônus e outros eventos de ajuste de capital. Spot (1 mês a frente) mais os vencimentos trimestrais dos quais os próximos 3 serão negociados a qualquer momento. A maturidade máxima é geralmente de 9 meses, embora algumas classes de LEPOs tenham outros vencimentos até 1 ano. Alavancagem Cash eficiente Sem risco de exercício antecipado Entrega física de ações durante o exercício Boa proxy para negociação de ações Facilidade de abertura de conta Disponibilidade de compensações em algumas margens Capacidade de depositar garantias não monetárias. Investidores experientes que entendem e aceitam os riscos associados à alavancagem e derivativos. Alavancar pagamentos de margem. Características Acções subjacentes Tamanho do contacto Prazos de validade Benefícios Adequado para Riscos Este material contém apenas informação. O ASX não representa ou garante que esteja completo ou preciso. A informação é apenas para fins de educação e qualquer conselho deve ser procurado por um consultor profissional. Se você está procurando aconselhamento (incluindo uma recomendação ou opinião) sobre um produto financeiro, deve consultar um licenciado australiano de serviços financeiros. Na medida permitida por lei, nenhuma responsabilidade por qualquer perda decorrente de qualquer forma (inclusive por negligência) sofrida por qualquer um que esteja agindo ou abstendo-se de agir como resultado deste material é aceita pela ASX. Copyright ASX Operações Pty Limited ABN 42 004 523 782. (quotASXOquot) 2000. Todos os direitos reservados. Esta publicação não deve ser reproduzida, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer forma, seja no todo ou em parte, sem o consentimento prévio por escrito da ASXO. Edição 6 impressa em junho de 2003. Conteúdo Introdução O que é um LEPO Por que alavancar os LEPOs em dinheiro Caixa eficiente Boa proxy para negociação de ações Entrega física de ações Sem risco de exercício antecipado Facilidade de abertura de conta Offsets em margens para outras posições de opções detidas garantia contra margem Ações que têm LEPOs Investindo em um LEPO Exemplos Exemplo 1 Comparação de uma compra de 1.000 ações do NCP com a compra do NCP LEPO Exemplo 2 Comparação de uma venda a descoberto de 1.000 ações do NCP com a venda do NCP LEPO Iniciando Documentação Margens Garantias para margens de risco Ações Garantia do Banco A Austraclear garante valores em garantia Garantias Títulos onerados Offsets Enquanto a posição LEPO está aberta Como rastrear o valor de seu LEPO 8 9 9 9 10 10 10 10 10 10 10 11 11 7 5 5 6 5 2 3 4 4 4 5 5 5 5 Margens de Custos Ajuste ao número de ações subjacentes Dividendos e votações Fechamento Exercício e liquidação Diferenças entre LEPOs e o padrão negociado Perfil de risco Margining Especificações do contrato Índice LEPO O que são Index LEPOs Contract Value e Ticket Size Premium Exercise e Cash Settlement Exemplo 3 Exercício Margin Obligations Exemplo 4 Caixa para margem de risco usando títulos como garantia Exemplo 5 Garantia para compensação de margem de risco Margem de risco Fechamento do índice LEPO Exemplo 6 Eliminação de Riscos Especificações do Contrato Glossário de Termos Informações Adicionais Detalhes do Contato ASX 13 13 13 14 15 15 16 16 16 16 17 17 18 18 18 18 18 18 19 20 21 Tampa Traseira ASX Infoline 1800 028 585 11 11 11 11 11 12 1 Introdução LEPOs são opções de baixo preço de exercício. Este livreto descreve suas principais características e os principais fatores que os tornam uma adição útil a um portfólio de investimentos bem equilibrado. As informações neste livreto são projetadas para pessoas que desejam ter uma visão geral de como os LEPOs funcionam. Informações e folhetos sobre outros produtos derivativos de patrimônio podem ser obtidos junto à ASX. Os detalhes estão listados no final deste livreto, ou você pode baixá-los no site da ASX, em asx. au/ optionsbooklets ASX Infoline 1800 028 585 Os LEPOs são um estilo de opção mais sofisticado que pode se adequar aos investidores com perfis de risco mais amplos. Isso ocorre porque os LEPO envolvem o uso de margens. Se você estiver familiarizado com o folheto Entendendo a negociação de opções, perceberá que este livreto se baseia em vários dos conceitos introduzidos nessa publicação. Antes de negociar LEPOs, recomendamos que você os discuta com um corretor que esteja autorizado a dar conselhos sobre ações e derivativos de ações. Como acontece com qualquer instrumento financeiro, há um jargão que precisa ser entendido. Qualquer termo novo será definido como é encontrado, mas para ajudar na sua compreensão, você pode consultar o Glossário de Termos. 2 O mercado de LEPO ganhou popularidade desde sua introdução em abril de 1995. O gráfico abaixo demonstra o número de contratos negociados a cada trimestre desde o início. Volume LEPO 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 Q295 Q395 Q495 Q196 Q296 Q396 Q496 Q198 Q298 Q398 Q498 Q199 Q299 Q399 Q499 Q200 Q200 Q400 Q39 Q50 Q201 Q101 Q101 Q102 Q102 Q19 Q29 O que é um LEPO LEPO está para opção de baixo preço de exercício. Um LEPO é, por definição, uma opção de compra europeia com um preço de exercício de 1 centavo. Um LEPO é como uma compra a termo de ações para o comprador e uma venda a termo de ações para o vendedor. Como a entrega e o pagamento são diferidos, o investidor LEPO é obrigado a pagar as margens para levar em consideração qualquer alteração no preço ao longo do tempo. Vendendo um LEPO Quando você vende um LEPO, você se compromete a vender: um número acordado de ações para o comprador em uma data futura especificada, em troca do recebimento do prêmio e do preço de exercício. Tal como acontece com outras opções, o vendedor de um LEPO só é obrigado a entregar as ações subjacentes, se o comprador exercer a opção. Existem várias coisas que os LEPOs não são. Eles não são o mesmo que comprar ou vender ações. Embora a exposição com LEPOs seja semelhante a possuir as ações, você não recebe dividendos diretamente. O valor do dividendo é fatorado no preço LEPO. Isso é vantajoso para investidores que não podem usar créditos de franquia. As principais diferenças entre as opções negociadas em bolsa padrão (ETOs) e LEPOs são resumidas para você na seção Diferenças entre LEPOs e opções negociadas em bolsa padrão. Os LEPOs sobre a mesma parte subjacente são denominados classes de LEPOs. Por exemplo, todos os LEPOs listados nas ações da BHP Billiton Limited (BHP), independentemente da data de expiração, formam uma classe de LEPO. Comprar um LEPO LEPOs são opções para comprar ações. Quando você compra um LEPO, obtém o direito de comprar: um número acordado de ações (1 contrato geralmente equivale a 1.000 ações) em uma data futura especificada em troca do pagamento de um prêmio e do preço de exercício. ASX Infoline 1800 028 585 3 1 contrato geralmente se refere a 1.000 ações A principal diferença entre um LEPO e uma opção negociada em bolsa padrão é que com um LEPO você não paga o valor total do prêmio adiantado. Em vez disso, com um LEPO, você paga uma margem durante a vida do LEPO e paga o saldo do prêmio, se e quando você exercer o seu LEPO. O preço de exercício é geralmente de 1 centavo por ação ou 10 por contrato. Tal como acontece com outras opções, você não tem que exercer o seu direito de comprar as ações. Porque um LEPO é tão profundo no dinheiro, a compra de um LEPO dá exposição semelhante a uma compra de ações. A vantagem de um LEPO sobre uma compra de ações é que você paga apenas uma margem inicial em vez do valor total do estoque. É importante notar que o comprador de um LEPO não é obrigado a exercer a opção. O comerciante LEPO pode optar por fechar a qualquer momento antes da expiração, simplesmente vendendo a mesma série inicialmente adquirida, ou comprando a mesma série vendida inicialmente. Você paga uma margem inicial antecipadamente e paga margens diárias durante a vida do LEPO Por que LEPOs de comércio LEPOs podem oferecer ao investidor experiente: os benefícios de alavancar um método eficiente de negociação sem risco de exercício antecipado de entrega física de ações durante o exercício proxy para negociação de ações facilidade de abertura de conta a disponibilidade de compensações nas margens a capacidade de apresentar garantias não monetárias. Os LEPOs eficientes em dinheiro são eficientes em termos de caixa devido à sua alavancagem. Os investidores têm um desembolso de caixa menor para o mesmo nível de exposição ao mercado do que com um investimento direto em ações. O uso de um LEPO pode ser uma alternativa econômica para empréstimos para financiar uma compra de ações. Se você pedir emprestado para comprar LEPOs, várias taxas e encargos podem ser pagas se a garantia for dada ao credor. Esses benefícios são descritos abaixo com mais detalhes. ASX Infoline 1800 028 585 4 LEPOs fornecem uma ótima maneira de alavancar sua posição no mercado de ações Alavancar LEPOs fornecem uma ótima maneira de maximizar sua posição no mercado de ações. Os LEPO oferecem os benefícios da alavancagem. Para investidores experientes, eles fornecem um meio de negociação de acordo com as visões dos investidores sobre movimentos de curto prazo no preço da ação subjacente. Os LEPOs são alavancados porque o investidor apenas transfere uma margem para uma pequena proporção do valor total da ação. Movimentos no preço da ação levam a ganhos ou perdas no LEPO que são apenas cristalizados quando a posição é fechada ou exercida. Como cada LEPO corresponde a 1.000 ações, um movimento de 10 cents no preço da ação se traduz em um movimento de 100 no lucro ou prejuízo do LEPO. A alavancagem tem o efeito de aumentar tanto o potencial de lucro quanto o perfil de risco de uma carteira de investidores. Os investidores em LEPOs têm um desembolso de caixa menor para o mesmo nível de exposição ao mercado do que com um investimento direto em ações. Boa proxy para negociação de ações Os movimentos nos prêmios LEPO correspondem de perto aos movimentos nas ações subjacentes. Isso torna os LEPOs um bom substituto para a negociação de ações, já que o preço dos LEPOs é ajustado para dividendos. Consulte a seção Investindo em um LEPO Exemplos para exemplos comparando valores de compartilhamento e LEPO. Facilidade de abertura de conta Os procedimentos de abertura de conta são diretos e não envolvem a entrada de uma grande quantia em dinheiro para os investidores. O acesso ao mercado LEPO está prontamente disponível. Se você já possui uma conta de opção negociada em bolsa, pode usá-la também para LEPOs, desde que preencha a documentação necessária (consulte seu corretor). Entrega física de ações Quando os LEPOs são exercidos, a liquidação é feita por entrega física de ações, em vez de liquidação em dinheiro. Isso proporciona uma vantagem quando um investidor deseja adquirir ou alienar ações. Ligações naturais com o CHESS significam que o pagamento e entrega de ações após o exercício de um LEPO é tão simples quanto uma transação de ações normal. Compensações em margens para outras posições de opção detidas Os investidores podem reduzir seu desembolso inicial na medida em que têm posições de compensação para opções, se as posições de compensação estão em LEPOs ou em ETOs. Apenas as margens de risco podem ser compensadas, as margens de marcação a mercado não podem ser compensadas. Para obter uma explicação das margens de risco e marcar para as margens do mercado, consulte a seção Margens em Introdução neste livreto. Nenhum risco de exercício antecipado de LEPOs fornece um bom complemento para um portfólio de ações ou um portfólio de opções negociadas em bolsa padrão. Sendo opções européias, isto é, somente exercíveis no vencimento, elas não acarretam o risco de exercício antes da expiração. Isso pode ser útil para os comerciantes que desejam bloquear uma posição vendida sem o risco de exercício antecipado. Por exemplo, os detentores de ações subjacentes podem acreditar que o valor da ação provavelmente cairá. Ao vender LEPOs, eles podem obter lucro se essa visão estiver correta, e podem optar por fechar a posição LEPO a qualquer momento antes do vencimento. Com uma opção americana, que é exercível a qualquer momento antes do vencimento, uma vez que o comprador exerça a opção, é muito tarde para o vendedor fechar a posição. Capacidade de depositar garantias não monetárias contra margem Os investidores podem apresentar uma variedade de títulos com a OCH em vez de dinheiro para satisfazer suas obrigações de margem de risco. Detalhes de valores mobiliários aceitáveis ​​estão listados na seção Garantia. Uma lista atual de garantias elegíveis pode ser encontrada em asx. au/options/eligiblecollateral. Marcar para margens de mercado são pagas em dinheiro apenas, a fim de permitir reembolsos aos investidores durante a vida do LEPO. ASX Infoline 1800 028 585 5 LEPOs são exercícios de estilo europeu. Ou seja, você só pode exercer no vencimento Quais ações têm LEPOs Uma lista completa está disponível no site da ASX asx. au/optionsecurities Investir em um LEPO - exemplos NCP Preço de ação v NCP LEPO Preço O bate-papo abaixo compara os preços reais das ações do NCP e o prêmio LEPO do NCP de maio de 2003 entre janeiro e maio de 2003. Os exemplos que se seguem comparam as ações de negociação com a compra e venda de LEPOS. No Exemplo 1, o prêmio de ações e LEPO aumenta durante o período, no Exemplo 2 eles caem. Nota: Os exemplos neste livreto baseiam-se em informações históricas e não devem ser considerados como uma representação do desempenho futuro das empresas envolvidas ou dos LEPOs sobre as ações dessas empresas. 13,00 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 NCP Maio LEPO Ações NCP ASX Infoline 1800 028 585 6 17Jan03 7Feb03 14Feb03 28Feb03 7Mar03 7Apr03 17Apr03 24Apr03 2Maio03 9Maa03 16de0303 14Mar03 28Mar03 3Jan03 10Jan03 31Jan03 31Jan03 21deB03 21Mar03 11Apr03 Exemplo 1 Comparação de uma compra de 1.000 ações do NCP com a compra de maio de 2003 NCP LEPO. O exemplo 1 compara a compra de 1.000 ações do NCP e a compra de 1 LEPO quando o mercado sobe como esperado. Investindo na data COMPRANDO 1.000 AÇÕES Preço de compra 10,65 Comprar 1.000 NCP 10,65 10.650 ações teriam retornado 798 ou aproximadamente 7, enquanto o investimento no LEPO teria retornado 820 ou aproximadamente 85. O desembolso inicial mais baixo resulta em retornos alavancados no LEPO. Os custos de transação, como corretagem, também são provavelmente menores no negócio LEPO. COMPRA DE UM LEPO Prêmio 10.740 por contrato ou 10,74 por ação 11 de abril 17 de abril Margem de risco (9 de 10.650) Despesa inicial total Preço LEPO 10,97 Margem de risco (9) 980 (980 958) Margem de marca (10.740 10.970) Liquidação diária (230 22) Preço LEPO 11,41 Margem de risco (9) 1.019 (1.019 980) Margem de mercado (11.410 10.970) Liquidação diária (440 39) 958 (salário) 958 (salário) Preço da ação 10,89 22 230 208 (salário) (retorno) ( receber) ASX Infoline 1800 028 585 24 Abril Preço da acção 11.32 39 440 401 (pagar) (devolução) 7 (2) Preço da acção 11,12 Preço LEPO 11,18 Margem de risco (11) 1,001 (1,001 1,019) 18 Margem para margem de mercado 11.410) 230 Liquidação diária (230 18) 212 Preço LEPO 11,24 Margem de risco (11.240 11.180) 60 Liquidação diária (60 7) 53 11.520 Venda LEPO 11,56 Margem de risco revertida Mark to market reverso (11.240 10.740) Lucro bruto de LEPO (11.560 10.740) Liquidação diária (1008 500 820) Valor de LEPO menos valor de LEPO Nenhum custo de financiamento Para tal lucro 820 (devolver) (pagar) (pagar) 9 de maio Cotação das ações 11,20 (pagar) (retornar) (voltar) 16 de maio Ações de venda 11,52 1008 500 820 1.328 11.560 10.740 (retornar) (pagar) (retornar) (retornar) Total Lucro 870 Custo de captação Lucro ajustado 72 798 Notas e premissas: 1. Com base nos preços reais das ações do NCP no período de abril a maio de 2003. 2. Não inclui dividendos ou créditos de imputação que melhorem a posição dos corretores. 3. Não inclui juros sobre a margem de risco que melhorariam ligeiramente a posição dos negociadores LEPO. 4. A margem de risco assumida neste exemplo é 9 do preço atual da ação. Isso representa o maior movimento diário provável no valor da ação subjacente. Para mais informações, consulte o folheto "Entendendo as Obrigações de Margem". 5. quotPay quot significa o valor que o investidor paga. quotRetorno significa o valor que o investidor recebe. 6. As margens são pagas / reembolsáveis ​​diariamente. Os exemplos descrevem as margens semanais para brevidade. 7. quotCost of Fundingquot refere-se ao custo de juros associado ao empréstimo do preço de compra das ações. Nenhum custo de financiamento é mostrado para os LEPOs, uma vez que qualquer ganho de juros compensaria substancialmente qualquer interesse em um empréstimo para financiar a transação LEPO. Taxa de juros: 7 pa 8. Dinheiro utilizado para margem inicial. 9. O preço do LEPO para o dia não muda depois que o negócio é executado. 10. Os custos de corretagem não estão incluídos no exemplo. Exemplo 2 Comparação de uma venda a descoberto de 1.000 ações do NCP com a venda de maio de 2003 do NCP LEPO. O exemplo 2 compara a venda a descoberto de 1.000 ações do NCP e a venda de 1 LEPO quando o mercado cai conforme o esperado. Short vendendo a data VENDAS CURTA 1.000 AÇÕES Preço de venda 10,99 Vende 1.000 NCP 10,99 10,990 ações retornaram 756 ou cerca de 7 sobre o valor investido enquanto a venda do LEPO retornou 790 ou cerca de 80. Mais uma vez o baixo desembolso inicial no LEPO resultou em alavancado retorna. Os custos de transação também são provavelmente menores no negócio LEPO. VENDENDO UM LEPO Premium 11.140 por contrato ou 11,14 por ação 7 Fev 14 Fev ASX Infoline 1800 028 585 Margem de risco (9 de 10.990) Total inicial do pagamento LEPO preço 10.90 Risco (9) 967 (967 989) Margem margem de lucro (10.900 11.140 ) Liquidação diária (22 240) Preço LEPO 10,82 Margem de risco (9) 958 (958 967) Margem de mercado (10.820 10,900) Liquidação diária (9 80) 989 (pagamento) 989 (pagamento) Preço da acção 10,75 22 240 262 (devolução) ) (retorno) (voltar) 8 21 Fev Cotação 10,65 9 80 89 (devolução) (devolução) (voltar) 28 Fev Comprar cotas 10,19 10,190 Comprar LEPO 10,35 Margem de risco revertida Marcar no mercado revertida (10.820 11.140) Lucro Bruto LEPO (10.350 11.140) Liquidação diária (958 320 790) Valor de LEPO 7 de fevereiro menos valor de LEPO 28 de fevereiro Nenhum custo de financiamento Lucro total 958 320 790 1.428 11.140 10.350 (retorno) (salário) (retorno) Lucro total 800 Custo de financiamento Lucro ajustado 44 756 790 Notas e suposições: Como no exemplo anterior, exceto as datas usadas são fevereiro de 2003. Introdução Documentação n Começar a negociar LEPOs é fácil. Depois de ter decidido que os LEPOs são adequados, basta: assinar um contrato com seu corretor para atuar como seu corretor para transações LEPO assinar uma Declaração de Divulgação de Risco obtida por meio de seu corretor, fazer acordos com seu corretor para depositar dinheiro ou garantia para cobrir seu obrigações de margem de risco. Margens O processo de margens para todas as opções, incluindo LEPOs, é bastante sofisticado. Um resumo completo do processo de margens é fornecido na publicação ASX Understanding Margin Obligations, que pode ser baixada do site da ASX, em asx. au/margins. Nesta seção, é fornecido um esboço simplificado dos requisitos de margens para LEPOs. A Margem Total pagável pelo comprador e pelo vendedor do LEPO é composta de duas partes, a margem de risco (também conhecida como margem inicial) e a margem de marcação a mercado. Um esboço de cada um aparece na tabela. ASX Infoline 1800 028 585 9 MARCA TOTAL DA MARGEM MARGEM DE RISCO PARA A MARGEM DE MERCADO Margem de risco Descrição É cobrada tanto do comprador como do vendedor do LEPO e é calculada como uma porcentagem do valor das ações subjacentes. Mark to Market Margin À medida que o valor do LEPO se move, uma margem de mark to market é arrecadada contra a parte cuja posição é em perda (margem de débito) em favor da outra parte cuja posição está ganhando (margem de crédito). Permitir que os investidores lucrem com movimentos favoráveis ​​no valor do LEPO e exigir que eles façam pagamentos incrementais de quaisquer perdas. Alterações com o valor de mercado do LEPO. Para cada aumento de 10 centavos no valor de um contrato LEPO, o vendedor do LEPO é obrigado a pagar 100. Por outro lado, o comprador receberá um crédito de 100. Apenas a dinheiro. Por que eles são exigidos? Eles são mantidos pela OCH e atuam como um título de garantia para garantir que as obrigações de um investidor para com o mercado sejam atendidas. OCH define o nível percentual para a margem de risco com base no desempenho passado do preço da ação subjacente. Esse nível de porcentagem é mantido quando o valor do compartilhamento subjacente é alterado. Dinheiro ou qualquer outra garantia aceita pela OCH para ETOs padrão. A OCH paga juros sobre as margens de risco cobertas com dinheiro. As margens de risco podem ser compensadas com margens de ETOs comuns. As margens de risco são pagas no dia seguinte à abertura da posição LEPO e são mantidas durante a vida útil do LEPO. Como são determinados Como podem ser pagos Pagamentos de juros Compensações As compensações não são aplicáveis ​​para marcar margens de mercado. Marcar para margens de mercado só é cobrado quando o valor do LEPO é alterado. Eles são pagos no dia seguinte à alteração do valor. Quando são pagos pressupõem que o tamanho do contrato é normalmente de 1.000 ações. Garantia para margens de risco Em vez de pagar a margem de risco em dinheiro, os investidores podem apresentar outras garantias. Esta seção descreve os tipos de garantias atualmente aceitas. Isso pode mudar. Para obter uma lista atualizada de garantias aceitáveis, consulte seu corretor ou asx. au/options/eligible Offsets colaterais A margem de risco a pagar por um LEPO pode ser reduzida se o comprador ou vendedor LEPO tiver compensado as posições de opções negociadas em LEPO ou de troca padrão. OCH calculará apenas a margem de risco líquida. Por exemplo, se um investidor vende um LEPO da BHP e comprou uma chamada da BHP, a margem de risco a pagar será reduzida. A tabela a seguir mostra como os offsets se aplicam às posições de opções negociadas em bolsa (ETO) e LEPO na mesma classe. LEPO Posição comprada Comprado Comprado Vendido Vendido Vendido Deslocado aplica-se onde o investidor vendeu uma chamada ETO Investidor comprou um ETO Investidor vendeu um LEPO O investidor adquiriu uma chamada ETO Investidor vendeu um ETO Investidor adquiriu uma LEPO Acções As ações são geralmente avaliadas em 70 de valor de mercado atual para fins de garantia. As ações que atualmente são aceitáveis ​​incluem ações das empresas sobre as quais opções negociadas em bolsa estão disponíveis. Incluídos nestes estão todas as ações que atualmente têm LEPOs. Garantia bancária Diversos bancos são aprovados pela OCH para garantias bancárias. Cobertura de garantia será dada até o valor nominal total de qualquer garantia apresentada. Títulos e valores mobiliários oferecidos pela Austraclear ASX Infoline 1800 028 585 Os seguintes valores mobiliários são atualmente aceitos: Certificados de depósito bancários negociáveis ​​Certificados de depósito transferíveis Notas promissórias não bancárias ou certificados de depósito Letras de câmbio Letras de câmbio não bancárias. A margem necessária reflete a posição líquida de todas as opções de investidores e LEPOs. A tabela acima detalha o impacto de apenas algumas combinações simples. OCH chama e reembolsa as margens diretamente do seu participante da Clearing. O participante da Clearing é responsável por chamar as margens de você e pode exigir que você pague margens acima daquelas que deve pagar à OCH. 10 Warrants Alguns Warrants de Prestação foram aprovados como garantia aceitável. As parcelas são geralmente avaliadas em 60 de valor de mercado atual para fins colaterais. Valores Mobiliários Onerados Sob certas circunstâncias, os títulos onerados podem ser usados ​​para cobrir a margem de risco do LEPO. Consulte seu corretor ou ASX para mais informações. A cobertura de garantia será permitida até o limite da marca para o valor de mercado da garantia. OCH pode dar menos de 100 cobertura em certas circunstâncias. OCH aceita dinheiro e outras formas de garantia para cobrir a margem de risco Enquanto a posição LEPO está aberta Uma vez que você está negociando LEPOs, há uma série de fatores a serem observados: você precisa saber como acompanhar o valor de suas posições LEPO. precisa entender os custos de negociação LEPO você será obrigado a pagar as margens e você pode ser elegível para receber restituições de margem em algumas circunstâncias, haverá um ajuste para o número de ações subjacentes. Ajuste ao número de ações subjacentes Se houver uma emissão de direitos, emissão de bônus, reconstrução ou outro evento, o número de ações subjacentes a que o LEPO se refere pode mudar. Os ajustes são geralmente os mesmos das opções negociadas em bolsa padrão. Mais informações sobre ajustes podem ser encontradas em asx. au/options/contract_contracts Dividendos e votação O comprador de um LEPO não recebe dividendos sobre as ações subjacentes até que as ações sejam transferidas após o exercício. O comprador também não obtém nenhum direito de voto em relação às ações até aquele momento. Como rastrear o valor do seu LEPO Os preços atuais do LEPO estão disponíveis no seu corretor. Os detalhes da negociação dos dias anteriores são publicados diariamente no Australian e The Australian Financial Review e na Internet em asx. au/options ASX Infoline 1800 028 585 Fechar O trader LEPO pode optar por fechar a qualquer momento antes do vencimento, por simplesmente vendendo a mesma série inicialmente comprada ou comprando a mesma série vendida inicialmente. Em cada caso, o lucro total (ou perda) (antes de permitir custos) será a diferença entre o prêmio do LEPO na transação inicial e o prêmio do LEPO na transação de fechamento. As margens serão revertidas e qualquer excedente (ou déficit) será creditado (ou debitado) de volta ao investidor no dia seguinte ao fechamento. 11 Custos Um contrato de LEPO geralmente representa 1.000 ações, mas o investidor apenas gasta uma pequena margem em relação ao valor das ações. Corretagem é paga a uma taxa fixa ou com base no prémio total. Para mais informações, entre em contato com o seu corretor. Margins As mentioned earlier, throughout the life of the LEPO, margins may be payable by both the buyer and the seller. Refer to the section on Margins in Getting Started in this booklet for an overview of margins. Exercise and settlement LEPOs are a European style option contract and so can only be exercised on the last trading day of the LEPO before they expire. Exercise is not automatic, unless arrangements have been made with your broker for automatic exercise. Exercising a LEPO is a simple procedure. Trade Date Day 2 If you are the buyer of a LEPO, you notify your broker that you wish to take delivery of the underlying shares. The broker delivers an exercise notice to OCH no later than 7pm or such other time as OCH determines (check with your broker before expiry) on the last trading day before they expire. This generates an automatic SEATS transaction for the transfer of the underlying shares with the Trade Date as the effective date. You, the buyer of the LEPO, must pay the balance of the premium to your broker. You are refunded the amount of any excess margin payments. Settlement is via CHESS with T 3 settlement. Shares are delivered on Day 3. ASX Infoline 1800 028 585 Day 3 12 The LEPO should be either exercised or closed out prior to expiry. The seller of the LEPO must deliver the specified number of underlying shares if assigned an exercised LEPO contract. Brokerage may be payable on the securities transaction. Differences between LEPOs and standard exchange traded options LEPOs are different from standard ETOs because LEPOs: are only available as call options are European style options, meaning they are exercisable on the last trading day before they expire, while standard ETOs are American style options exercisable at any time before expiry have a very low exercise price and a much higher premium close to the initial value of the underlying shares the subject of the LEPO have only one exercise price per expiry month, unlike other options which offer a range of exercise prices do not require an amount equal to the full premium to be paid on purchase. Instead the buyer pays a margin which represents a small percentage of the value of the underlying shares involve ongoing margin payments from both seller and buyer of the option. Margining Refer to the section Margins in Getting Started in this booklet for an explanation of margins on LEPOs. The margining system is different for LEPOs than for normal exchange traded options. Normally the buyer of an option pays an amount equal to the full premium at the time the option is purchased and the seller can either use cash or acceptable forms of collateral to meet their margin obligations. LEPOs are quite different. Both the buyer and the seller of a LEPO pay margins and non-cash collateral can be used to cover only part of these margins. ASX Infoline 1800 028 585 13 LEPO risk profile Risk profile The ASX booklet Understanding Options Trading explains how the risk profile of the buyer and seller of a standard option are different, with the buyer having a limited downside and the seller having a potentially unlimited loss position (unless they own the shares or an offsetting option position). In the case of LEPOs, the buyer has a higher risk profile than they would with a standard exchange traded option because the premium is larger. However the risk is still limited to the full amount of the LEPO premium. The seller of the LEPO has the same potentially unlimited loss position as the seller of a standard exchange traded call option. Contract Specifications Name Underlying shares Security code LEPO Low Exercise Price Option. A complete list is available on our website asx. au/optionsecurities The first three characters will be the ASX code, eg. BHP, the fourth character the expiry month eg. KMay, and the fifth character will always be numeric. 1,000 shares per contract, subject to usual adjustments for rights, bonus issues and other capital adjustment events. 1 cent. European, ie. exercisable only on the last trading before expiry day. 1 cent per share. Call option only. Same expiry months as options stock class. Thursday preceding the last Friday of the settlement month or, if the Thursday falls on a public holiday, the last business day before expiry day. The Thursday before the last Friday in the expiry month unless OCH determines another day. 10.00am to 12.30pm 2.00pm to 4.15pm late trading 4.15pm to 5.00pm and overseas trading in accordance with the ASX Business Rules. Physical delivery of the underlying shares. Contract size ASX Infoline 1800 028 585 Tick size Exercise style Exercise price Type Contract months Last trading day 14 Expiry day Trading hours Settlement Index LEPOs An Index is based on the prices of the shares of major listed companies, weighted according to market capitalisation. Index LEPOs give forward style exposure to the sharemarket. They allow investors to execute investment and risk management strategies at a low cost. For cost-effective exposure to the broad market, Index LEPOs provide many opportunities for the smart investor. added leverage improve cash management by using a fraction of the cost of share trading to gain exposure to the broad market. hedging control market risk, help protect your share portfolio from an expected decline in the broad market. lower transaction costs obtain broad sharemarket exposure with lower transaction costs then a direct investment in shares. affordability tailor exposure to your requirements. At a value of 10 per point Index LEPOs can be tailored to the requirements of smaller investors and institutions alike. efficiency minimise risk margin by offsetting against other exchange traded index option positions. Any net credit premium margin can be used to offset the risk margin for Index LEPOs. convenience listing on ASX provides: access via the wide network of ASX brokers also providing sharemarket and option and warrant services. capability to conveniently utilise securities for margin collateral using ASXs CHESS system. trading convenience by using the same, proven and internationally accepted Derivatives Trading Facility on which stock options are traded. To fully capitalise on the opportunities, it is important to have a sound understanding of the concepts and risks involved. Index LEPOs are likely to suit experienced investors who understand and accept the risks associated with leverage and derivatives. The principles of buying and selling share LEPOs also apply to index LEPOs. What are Index LEPOs An Index LEPO is a European call option over an Index with a 1 point strike price. Buyers of Index LEPOs notionally buy the underlying Index on the expiry date. Sellers of Index LEPOs commit to notionally selling the index on the expiry date. For buyers, profit at expiry depends on whether the level of the underlying Index on the expiry date (less the 1 point strike price) is greater than the premium1. For sellers, profit depends on whether the level of the underlying Index on the expiry date (less the 1 point strike price) is less than the premium2. ASX Infoline 1800 028 585 15 1 The amount of the profit will also depend on transaction costs, including exchange fees and broker commission. 2 Again, the amount of the profit will also depend on transaction costs. Contract value and tick size Index LEPOs are quoted in whole numbers of points. Each point of the index has a value of 10. This means that the minimum price fluctuation, or tick size, is 10. Investors should note that the value of an Index LEPO may depend on a number of factors and not just the level of the index. The Index LEPO price may not move completely in line with movements in the underlying Index. not based on the closing index level. As the stocks in the index open, the first traded price of each stock is recorded. Once all stocks in the index have opened, an index calculation is made using these opening prices. This process is called the Opening Price Index Calculation (OPIC). Shortly afterwards the OPIC is confirmed to the Exchange and the Clearing House and announced to the market. This method of calculating the index level for settling index LEPOs is used by several major exchanges internationally. It is regarded as an effective way to manage potential volatility around the expiry of index options and futures contracts. Index LEPOs cannot be exercised before the expiry date. Investors should note that if they do not exercise the Index LEPO, or do not trade out of their position before the expiry date, they will lose their premium without receiving any amount from the seller. Example 3 Exercise Lets say a buyer purchases a March Index LEPO with a premium of 3344. To simplify the example, it does not include exchange fees, broker commission, or the effect of margins. Assume that the OPIC on the expiry date is 3360. This means that the Settlement Amount will be 33,590 (10 x (3360 points index 1 point strike)). So the buyer will receive a net amount calculated as follows: Example 3 Premium Settlement Amount Profit (3344 points x 10) (3359 points x 10) 33,440 33,590 Premium ASX Infoline 1800 028 585 As with all options, the buyer of an Index LEPO has an obligation to pay the premium, whether or not the buyer exercises. However, because the full premium amount is effectively deferred until expiry, and because the exercise price is very low (1 point), an Index LEPO has an economic effect similar to a forward purchase of the index for the buyer and a forward sale of the index for the seller. Unlike standard options, the buyer of an Index LEPO does not effectively pay the full amount of the premium up front. This is because the margining system for LEPOs allows the value of the premium to be offset by the mark to market value of the LEPO. When the Index LEPO is exercised, the buyer effectively pays the balance of the premium. Please refer to Example 3 to see how exercise works. 16 Exercise and cash settlement Because investors cannot actually buy or sell an Index directly, Index LEPOs are cash settled on exercise. The Index LEPO settlement price is based on the opening price of each stock in the underlying index on the morning of the expiry date. It is (15 points x 10) 150 Unlike standard options, the buyer of an Index LEPO does not effectively pay the full amount of the premium up front Margin Obligations Because LEPOs are forward style products, both buyers and sellers must pay risk margin and any mark to market margin during the life of the LEPO. This makes them different from standard options (including Index Options), where only sellers are required to pay margins. Buyers and sellers of Index LEPOs should note that they must use cash to make any mark to market margin payment. This is because OCH pays cash for any mark to market margin refunds. Example 4 shows how margins work for Index LEPOs. To simplify the example, it does not take account of exchange fees or broker commission. The example also assumes that the Index LEPO price does not change between execution of the trade and close of trading on that day. Example 4 Index LEPO cash flow using cash for margin On 15 December an investor buys one March Index LEPO. The LEPO is trading at 3344, so the contract price is 33,440 (3344 x 10). The Index is at 3320. ASX Infoline 1800 028 585 Example 4 Date Price3 Risk Margin Net Mark to Market Margin Nil Daily Cash Flow4 17 15 Dec LEPO 3344 Index 3320 LEPO 3341 Index 3316 996.00 ( 3 of 33,200) 994.80 ( 3 of 33160) Net 1.20 (return) (996.00 994.80) 996.30 ( 3 of 33,210) Net 1.50 (pay) (994.80 996.30) 996.00 (pay) 16 Dec 30 (pay) (33,410 33,440) 28.80 (pay) 17 Dec LEPO 3346 Index 3321 50 (return) (33,460 33,410) 48.50 (return) Buyers and sellers of Index LEPOs should note that they must use cash to make any mark to market margin payment 3 Closing price on relevant date. 4 quotPayquot means the amount the investor pays. quotReturnquot means the amount the investor receives. Using Securities as Collateral One of the benefits of trading Index LEPOs is that investors can use existing securities portfolios to cover risk margin. OCH will allow up to 70 of the value of securities lodged with it to cover risk margins. A current list of eligible collateral can be found on the ASX website at asx. au/options/eligiblecollateral For more detail on collateral, please refer to the ASX publication, Understanding Margin Obligations or speak to your Level Two Accredited Derivatives Adviser. ASX Infoline 1800 028 585 Closing out the Index LEPO Investors who wish to realise a profit early, or realise a loss, can quotclose outquot their position. A buyer of an Index LEPO would close it out by selling an Index LEPO on the same terms. Conversely, a seller would buy an Index LEPO. Example 6 Closing out an Index LEPO Take the investor in Example 4. Assume that on 15 March the Index is at 3320 and the March index is at 3323. The buyer wants to realise their loss by closing out the contract. Ignoring fees and commissions, the buyer has made a loss of 21 points (3323-3344). In cash terms, the investors loss is 210 (21x10). 18 Example 5 shows how the investor in Example 4 could lodge equities as collateral and reduce cash outlay. Example 5 Index LEPO cash flows using collateral to cover risk margin Assume that the buyer in Example 4 has equities lodged with OCH. Assume also that, throughout the period shown in the example, the equities have a market value of at least 2,000. The buyer can use approximately 70 of the market value (1,400) to cover risk margin. Because the highest risk margin for this period is 996.30, the investor is fully covered for risk margin. Risks An Index LEPO has a different risk profile from a standard option over the Index. As the exercise price of LEPO is only 1 point, buyers cannot limit their risk to a smaller premium value, as is possible with standard options which are not so deep in the money. LEPOs will also respond to the passage of time and changes in market volatility in a different way from options which are not deep in the money. Unlike ordinary options, the buyer of an Index LEPO is liable to daily margin calls throughout the life of the Index LEPO. As with ordinary call options, the seller has a potentially unlimited loss position. Index LEPOs are likely to suit a sophisticated investor who fully understands the risks associated with a leveraged product. You should consult with a Level Two Accredited Derivatives Adviser before trading Index LEPOs. Offsetting Risk Margin Investors in Index LEPOs can reduce the amount of risk margin by offsetting them against other exchange traded option positions. Any net credit premium margin can be used to offset the risk margin for Index LEPOs. Contract Specifications Name Underlying Index Contract size Tick Size Exercise style Type Contract Months Expiry Day Last Trading Day Settlement Settlement Day Trading Hours Index LEPO Low Exercise Price Option. 5 A complete list is available on our website asx. au/ optionsecurities 10 times the underlying Index. Quoted as the number of points of the underlying Index. The minimum fluctuation is 1.0 index point. European ie. exercisable only on the last trading day. Call options only. Calendar quarters. The third Friday of the contract month, providing this is a trading day. The trading day prior to the expiry date. Index LEPOs are cash settled using the opening price index calculation (OPIC) on expiry day. The second business day following the last Trading Day. 6:00am to 5:00pm and 5:30pm to 8:00pm (Sydney time). ASX Infoline 1800 028 585 19 5 ASX may change the contract specifications. Glossary of terms Adjustments are made when certain events occur that may affect the value of the underlying securities. Examples of adjustments include changing the number of shares per contract and/or the exercise price of options in the event of a new issue or a reorganisation of capital by the issuer of the underlying securities. American refers to an option that is exercisable at any time prior to expiry. Brokerage a fee or commission payable to a sharebroker for buying or selling on your behalf. ASX Infoline 1800 028 585 LEPO an acronym for Low Exercise Price Option. Leverage because a single LEPO contract corresponds to 1,000 shares, movements in share price are multiplied or quotleveragedquot by a factor of 1,000 when calculating changes to the LEPOs value. Margins amounts of collateral required to be lodged with OCH from time to time to secure the obligations of each party to the LEPO contract. Mark to market the daily revaluation of positions to current market values from the previous days closing price. Mark to market margins must always be cash settled. OCH an acronym for Options Clearing House, the clearing house for most derivative transactions conducted on ASX. Offsets a reduction in margin requirements as a result of holding positions in LEPOs or options of the same class. Option a contract which confers on the buyer the right but not the obligation to buy or sell a security or other asset. Physical delivery settlement results in the transfer of ownership of shares. Can be contrasted with cash settlement in which a payment is made instead of a transfer occurring. Premium the price of an option contract. This is the price as agreed between the buyer and seller. Put an option which gives the right to sell the underlying shares. Risk margin an amount representing the largest most likely daily move in the value of an option or LEPO based on an historical study and current market conditions. Short selling the practice of agreeing to sell shares without owning the shares at the time the sale contract is entered into. Call an option that gives the right to buy the underlying shares. CHESS an acronym for Clearing House Electronic Sub-Register System. Close out a transaction in which a party liquidates a position by entering into the opposite position, eg. the buyer of a LEPO closes out by selling a LEPO of the same class and expiry date. Collateral security used to meet margin obligations. Can be cash, shares or other securities. Derivative a financial agreement where the value of the rights of the parties is derived from, or varies according to, the value of another asset or the level of a rate or index and where at least one party could be required to provide cash or other consideration during or at the termination of the contract. ETO an acronym for exchange traded option. European refers to an option that is only exercisable at expiry. Exercise price the price at which the underlying shares may be bought or sold on the exercise of the option. In the case of LEPOs the exercise price is a nominal amount. Expiry date the date on which all unexercised options in a particular series expire. 20 Further information For ASX explanatory booklets on options, phone 1800 028 585 or download the booklets from the ASX website asx. au/ optionsbooklets Explanatory booklets on warrants and futures are also available. Options trading workshop The workshop is highly practical with a hands on approach. A comprehensive set of course notes is included. On completion of the workshop you will understand how to: generate income from your shares protect your shares from falls make money without owning shares look at trades in term of risk and return use professional pricing models that you can access free take into account the tax implications of trading. Courses Getting started in options the essentials of options investing is a practical 3 hour course where audience participation is encouraged, with an interactive question and answer format. No prior knowledge of ASXs Options Market is necessary. However it is assumed that those attending have a working knowledge of the sharemarket. The course is designed to provide participants with a practical knowledge of how to formulate and analyse different trading strategies and the different risk management techniques. The course is also available in Distance Education format. Earn extra income using options the essentials of option writing On completion of this course you will: understand how to profit in flat markets using a variety of premium selling strategies know when to use strategies ranging from covered calls to ratio spreads, and more importantly when not to learn how to calculate returns, what stocks to look for and how to manage your positions once they are established. Profiting from market movements the art of straddles, strangles and spreads On completion of the course you will: understand how to exploit moves in both the market averages and individual stocks learn when to straddle the market, when to spread and when not to learn how to effectively manage your positions once established and more. Online and Self-Learning Courses You may prefer to complete these courses in your own time at a pace that suits you. Some options courses are available online, and include interactive exercises that will aid your learning and a quiz at the end of each section to show your progress. Self-learning kits are also available for the courses. ASX Infoline 1800 028 585 21 Website asx. au/courses Email optionsasx. au Phone 1800 028 585 Post ASX Investor Education, Level 7, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 ASX infoline: 1800 028 858 Website: asx. au/lepos. View Full Document Click to edit the document details Share this link with a friend: Most Popular Documents for FINM 3405 whatis Queensland FINM 3405 - Spring 2009 What is a Derivative brochure 3/7/00 5:05 PM Page 3 What is a Derivative What is a topic One Queensland FINM 3405 - Spring 2009 Topic One 2-22 1. (1520 min.) Variable costs and fixed costs. Variable cost per ton o Topic Two Queensland FINM 3405 - Spring 2009 Topic Two - CHAPTER 11 DECISION MAKING AND RELEVANT INFORMATION 11-17 (20 min.) 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